缺钱的京东故事还能说多久？

4月20日消息，据海外媒体报道，京东计划发行15亿美元的债券。对此京东方面表示对外媒的报道不予置评，但这家电商平台对资金需求的隐忧或许也浮出了水面。

京东到底有多缺钱？

根据早前京东媒介总监康建接受媒体采访时透露的数据显示，“截至2015年年底，京东的流动资产为580亿人民币，所以完全不存在资金吃紧的任何担忧。”从这个角度来看，现在的京东看似并不缺钱。而按照京东的说法，其眼下的现金流虽然稳健，但京东会首要看重公司的高速发展，而不是追求短期盈利目标。

在今年京东年会上，刘强东明确了京东未来的三大发展方向，将主要聚焦在电商、金融和技术三大领域，电商包含京东商城、京东到家，金融包含京东金融和正在申请的京东财险，技术则以云技术和京东智能为主。2015年京东已在金融、O2O、技术等战略性创新业务方向积极布局，对永辉超市、金蝶软件、天天果园、饿了么、易车网、途牛网、分期乐等进行了一系列战略投资，而这些投资与京东的生态布局密切相关。

从这个角度来看，虽然京东的流动资产非常充足，但其对资金的渴求并不小。眼下对京东来说，亏损主要是来自两块业务：京东金融和金融到家，而这两块都需要持续不断的投入资金。仅以京东金融为例，根据腾讯科技整理的数据显示，京东金融2015年前三季度亏损为6.77亿元，净亏损率为53.8%。再比如京东到家，要做研发、产品，建物流体系，这同样会有很多大量投入。

我在《刘强东呼吁放弃自建电商，京东现金流告急是根本原因》一文中，其实对京东的现金流进行过分析：

庞大的现金流给企业带来的好处不言而喻。假如今年京东的营收为360亿元，亏损20亿元，但账期为一个月，如果其每个月营收按平均数来算为30亿元，那么京东到年底手里反而多出了10亿元，这10亿元始终存在账期会一直在京东的账上，这就是现金流。如果账期延长达两个月，那么现金流就变成了40亿元。所以只要京东的营收越来越多，而亏损不是大幅增加的话，京东手里的钱足够用很多年。

京东的流动资产很大程度上是来自于商家的账期结算，这些钱虽然都在京东的账上，但本质上却是京东在借商家的钱，这需要在一定期限后还给商家的。现在的京东仍然处于亏损之中，流动资产虽然看上去很多，但如果用来进行战略性的布局无疑会增加资金链断裂的风险，毕竟属于未来也就意味着不会是短期投入，从这个角度来看，现在的京东无疑是非常缺钱的。

亏损游戏还要玩多久？

不久前京东公布了2015年第四季度和全年业绩报告，从财报来看，京东明显呈现出了两极分化的局面。收入和交易大幅增长的同时，亏损额也在迅速扩大。2015年全年，京东总收入1813亿元，同比增长58％，但净亏损却也高达94亿元，比上一年的50亿元增加了88％。现在的京东正面临着「做得越大，亏得越多」的尴尬局面。

艾媒咨询CEO张毅向《中国经营报》记者表示：「我认为京东出现亏损，还是经营过程中没有把好关，或者说不是良性的商业模式。因为电商很容易出现亏损，这在电商行业里已经成为共识，但电商又是大家需要的东西，那么谁能够改变命运，商业模式是很重要的点」。

对京东来说，其出于长期亏损之中，虽然有出于战略布局层面的考虑，京东金融和京东到家这两块业务也确实增加了这家公司的想象空间，但从根本上来说还是其长期存在的商业模式问题。

我们知道京东能够从一众电商平台中脱颖而出，很大程度上在于其自建的物流体系，但自建的物流体系却也给京东带来了巨大的成本压力，前不久京东提升了运费门槛，其背后也是在为了填补巨额亏损。京东早前高度依赖3C家电产品，但后期也逐渐发现了这种模式的弊端，开始虚心向阿里巴巴学习，并着力转型成为全品类的综合性购物平台，非电业务未来成为京东的重要突破口。